Долгое время мы жили с простой формулой: цена на нефть растёт — рубль крепчает, нефть падает — рубль слабеет.
Аналитики ПСБ считают, что эта эпоха окончательно ушла в прошлое. Их прогноз на 2026 год звучит тревожно: главная угроза для российской валюты теперь исходит не с мировых бирж, а изнутри самой страны. И ключевую роль в этом сыграет не сырьевая конъюнктура, а решения отечественного регулятора.
Основной сценарий ПСБ на конец 2026 года — постепенное, но уверенное снижение курса рубля. Главный катализатор этого процесса — ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики Банка России. Пока ключевая ставка остаётся высокой, рублёвые активы выглядят привлекательными, удерживая капитал внутри страны. Но стоит регулятору начать цикл снижения ставки, как эта привлекательность начнёт таять, вызывая повышенный спрос на иностранную валюту.
Почему нефть больше не спасает рубль?
Эксперты банка обращают внимание на фундаментальный сдвиг. Классическая зависимость рубля от цен на нефть, которая десятилетиями диктовала правила игры, заметно ослабла. На первый план вышли внутренние факторы, влияние которых только усиливается:
- Структура торговли. Объём импорта и общие экономические процессы внутри страны стали весомее экспортной выручки. Проще говоря, спрос на валюту для закупки зарубежных товаров и комплектующих теперь оказывает на курс не меньшее давление, чем предложение от продажи сырья.
- Движение капитала. В условиях почти полного отсутствия иностранных портфельных инвестиций главными игроками на валютном рынке стали российские инвесторы и компании. Их повышенный спрос на доллары, евро и юани для диверсификации активов или международных расчётов создаёт устойчивый фон для ослабления рубля.
«Ранее жёсткая политика ЦБ сдерживала спрос и поддерживала привлекательность рублёвых вложений. Её смягчение может привести к обратному эффекту», — констатируют аналитики.
Две фазы 2026 года: от иллюзии стабильности к закономерному ослаблению
ПСБ ожидает, что динамика курса пройдёт через два контрастных этапа:
- Краткосрочное укрепление в начале года. Этот период может быть связан с сезонными факторами, налоговым периодом, когда экспортёры продают валютную выручку, или временной паузой в действиях регулятора.
- Постепенное снижение к концу года. Это и есть основной тренд. По мере того как Банк России начнёт смягчать условия, привлекательность рубля для спекулятивного капитала будет падать, что подтолкнёт курс вниз.
Эксперты, впрочем, успокаивают: существующие ограничения ЦБ на валютные операции, скорее всего, не позволят курсу рухнуть одномоментно. Они будут сдерживать резкие колебания, превращая ослабление в управляемый и плавный процесс.
Конкретные цифры: к чему готовиться к декабрю?
Аналитики Промсвязьбанка дают вполне конкретные ориентиры на конец 2026 года. По их оценкам, курсы могут стабилизироваться на следующих уровнях:
- Доллар США — около 90 рублей.
- Китайский юань — примерно 12,7 рубля.
Прогноз строится на нескольких предпосылках. Эксперты полагают, что заметное ускорение экономики, которое могло бы поддержать рубль за счёт внутренних сил, вероятно лишь во втором полугодии. При этом геополитические риски, подрывающие доверие инвесторов к любым активам, связанным с Россией, вряд ли снизятся и останутся высокими на протяжении всего года.
Таким образом, главный вывод для компаний и граждан — готовиться к жизни в условиях, где рубль постепенно теряет позиции не из-за внешних шоков, а из-за внутренней логики экономического развития. Инвестиционная привлекательность и спрос на валюту внутри страны становятся новыми, куда более значимыми драйверами курса, чем колебания цен на сырьё.
Фото: nrnews.ru
